Россия: экономический прогноз-2015

Что будет с российской экономикой в 2015 году? 2014 год, особенно его конец, в этом смысле выдался непростым. Эксперты ждут от Нового года стабилизации и роста нефти.

К Новому году российская экономика подошла в состоянии неопределенности. Как отметил Владимир Путин на предновогодней встрече с членами правительства, «у нас год был непростой, но, как мы уже привыкли говорить, простых мы уже и не припомним». По словам Путина, в целом правительство «достойно справляется с теми трудностями, которые возникают перед экономикой, перед страной в целом».

«В последние месяцы мы видели, насколько турбулентны процессы мировой экономики, как это отражается на нас. И ещё раз хочу сказать то, что мы и так с вами хорошо знаем, а именно, что трудности, с которыми столкнулись, носят не только внешний характер. Они связаны не только с какими-то ограничениями санкционного характера или с ограничениями, связанными с объективной международной конъюнктурой, — они связаны и с нашими с вами недоработками, которые складывались в течение лет», — подчеркнул российский президент.

С такой оценкой итогов года в российской экономике можно целиком согласиться. Введенные против России странами Запада санкции (прежде всего, запрет для западных финансовых организаций на финансирование российских компаний-национальных чемпионов) усложнили процесс расплаты по кредитам даже для российских экспортеров.

В ноябре-декабре сильные колебания испытывал рубль. Его курс по отношению к евро и доллару вел себя нелогично: буквально все наблюдатели и представители российских финансовых властей утверждали, что рубль «перепродан», но на панике и спекулятивной игре против российской национальной валюты участников рынка рубль обновлял исторические минимумы. Другой причиной падения рубля была цена на нефть: нефть за несколько месяцев потеряла почти половину своей цены, что усилило давление на рубль. Но в конце года курс рубля выровнялся, стабилизировались и цены на нефть.

Чего ждать россиянам от 2015 года, который, по всей вероятности, будет довольно непростым. «Если в начале 2015 года отечественная валюта еще сможет укрепиться, то уже несущественно, так как при ценах на нефть, едва превышающих отметку в 60 долл. за марку Brent, ослабление доллара ниже 54 руб. и евро ниже 66 руб. представляется уже чрезмерным. В свою очередь, давление на рубль в связи с выплатами по внешнему долгу в первом квартале 2015 года будет компенсироваться высокими рублевыми ставками и дефицитом рублевой ликвидности на рынке. Таким образом, при условии неснижения цен на нефть от текущих уровней (выше 60 долл. за баррель) ситуация на валютном рынке в первом квартале 2015 года окончательно стабилизируется, и курс бивалютной корзины консолидируется в районе 60 руб., то есть на уровне, предшествовавшем декабрьской девальвации», — отметил старший аналитик ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко.

«По итогам 2015 года мы прогнозируем рост цен на нефть в силу фундаментальных факторов спроса и предложения, в результате чего ожидаем увидеть пару доллар/рубль на уровне 51,0−51,5 руб.», — прогнозирует эксперт. Эксперт: Кравченко Юрий

Нефть также будет расти. Как говорит заместитель начальника управления анализа рынка акций ИК «Велес Капитал» Василий Танурков, эксперты ожидают роста как минимум до 80 долл. к концу 2015 года.

«На потенциал роста указывает ряд факторов. Во-первых — предыдущие прогнозы о перепроизводстве нефти в 2015 г. вероятно не сбудутся — уже сейчас ряд американских компаний заявил о снижении бюджетов на бурение в 2015 г. (например, Conoco Phillips и Marathon Energy урезали бюджеты на бурение на 20%) — и это только начало, ожидаем что бурение снизится по меньшей мере на 30% по сравнению с 2014 г. — в этом случае прирост добычи нефти в США составит не 1 млн барр. в сутки как ожидалось, а только 400−450 тыс. барр. в сутки, причем к концу года добыча может даже снизиться по сравнению с концом 2014 г. Также заметное снижение добычи может произойти в Канаде — пока 11 канадских компаний (на которые приходится порядка половины добычи) компаний объявили о снижении капитальных расходов и понизили прогнозы — примерно на 300−350 тыс. баррелей в сутки по сравнению с 2014 г. Больше всего пострадают канадские производители нефти из нефтеносных песков — у них высокая себестоимость, при этом они имеют возможность быстро сократить производство», — говорит эксперт.

Кроме того, по его словам, «в ноябре-декабре из-за активизировавшейся гражданской войны практически прекратился экспорт из Ливии — в декабре появилась новость о том, что текущее производство нефти уже не покрывает внутреннее потребление в Ливии (порядка 250 тыс. барр. в сутки) — в августе Ливия добывала до 900 тыс. баррелей, таким образом предложение сократилось на 650 тыс. баррелей в сутки». Эксперт: Танурков Василий

«Летом возможна активизация ИГИЛ (деятельность т.н. «Исламского государства» запрещена на территории РФ) на севере Ирака, что может повлиять на добычу в Курдистане. Серьезной угрозой остается лишь снятие санкций с Ирана, что может добавить к мировому предложению нефти порядка 1 млн баррелей в сутки, но пока что несмотря на переговоры, продолжавшиеся практически весь 2014 год, никакого прогресса не достигнуто и вероятность снятия санкций с Ирана в 2015 г. мы оцениваем ниже 50%. Также следует отметить резкое падение отношения длинных позиций спекулянтов к коротким позициям во фьючерсах на нефть — что указывает на истощение потенциала дальнейшего роста коротких продаж со стороны спекулянтов. При этом фьючерсная кривая указывает на высокую вероятность роста цен на нефть до конца года — цены декабрьских контрактов 2015 г. на 12% выше цены январских фьючерсов, при этом исторически столь сильно выраженное контанго во фьючерсах на нефть вело к существенному укреплению котировок — по нашим расчетам, исходя из фьючерсной кривой можно ожидать роста цен на нефть на 32%-33% к концу 2015 г. — т. е. до 80 долл. за баррель», — убежден Танурков.

«На текущий момент, с учетом основных курсообразующих факторов, котировки USD/RUB на уровне 54 руб. и EUR/RUB на уровне 66 руб. выглядят фундаментально обоснованными. Так, если монетарная политика ФРС США и Центробанка РФ останутся неизменными, не будут ужесточаться экономические санкции и котировки цен на нефть не будут снижаться ниже $60 за баррель — не стоит ждать дальнейшего укрепления рубля», — полагает Финансовый аналитик ИХ «ФИНАМ» Тимур Нигматуллин

По его оценке, в описанной ситуации реальный ВВП РФ в 2015 году сократится за счет снижения сальдо торгового баланса и мультипликативных эффектов примерно на 2−4% г/г.

«Цены на нефть, на мой взгляд, имеют потенциал к росту до $70−80 за баррель в долгосрочной перспективе за счет постепенного падения объема инвестиций в разработку месторождений трудноизвлекаемой нефти», — продолжает Нигматуллин. Эксперт: Нигматуллин Тимур Рафаилович

А вот быстрого импортозамещения, по его словам, ждать уже у будущем году нет оснований «Импортозамещение достаточно длительный процесс. Привлечение инвестиций, строительство и ввод новых производственных мощностей занимает в среднем 2−4 года и более для некоторых отраслей. Очевидно, что в 2015 году говорить об активизации процесса импортозамещения не приходится», — считает Нигматуллин.

Михаил Захаров