22 февраля, пятница

Обвал рубля: вопросы и ответы

11 октября 2014 / 19:53
экономический обозреватель, кандидат экономических наук

Вся эта ситуация породила у людей, далеких от финансового рынка, но при этом, естественно, регулярно имеющих дело с рублями, множество вопросов.

Минувшая неделя побила все рекорды по темпам снижения российской валюты — в ходе пятничных биржевых торгов доллар преодолел отметку 48 рублей, евро — 60 рублей. Таким образом, с 1 сентября рубль подешевел на 30% к доллару и на 22% к евро. Подобные темпы девальвации привели к панике со стороны населения — люди в больших количествах скупали в банках доллары и евро, а также снимали рубли для того, чтобы приобрести на них валюту. Со своей стороны Центробанк разразился заявлением, в котором подчеркивалось, что дальнейшего ослабления рубля для достижения равновесия платежного баланса не требуется, а значит, будут предприняты все имеющиеся в распоряжении ЦБ меры, включая дополнительные денежные интервенции, для поддержки российской национальной валюты.

Вся эта ситуация породила у людей, далеких от финансового рынка, но при этом, естественно, регулярно имеющих дело с рублями, множество вопросов, ответы на которые из официальных источников либо не звучат вовсе, либо звучат крайне противоречивые. Автор знает об этом отнюдь не понаслышке. Как экономическому журналисту, мне постоянно приходится отвечать на такие вопросы — со стороны близких, друзей и коллег. Вот я и подумал, что, может быть, подобные вопросы накопились и у читателей нашего сайта? Что же, рискну предложить вашему вниманию наиболее типичные из вопросов, с которыми сталкиваюсь, и свои собственные, отнюдь не официальные, но все-таки ответы на них.

Вопрос первый. Является ли обвал рубля заранее продуманной операцией денежных властей по девальвации национальной валюты?

Когда такие масштабные события, да еще и явно негативного характера происходят, всегда есть соблазн поискать тех, кому это выгодно и объяснить все результатом их заговора. Однако автор этих строк в теорию заговора не верит. Хотя бы потому, что одним из главных лозунгов российской власти является достижение социальной стабильности в стране. Падение рубля, уже приведшее к некому подобию паники среди населения, эту стабильность сильно расшатывает.

Поэтому считаю случившееся с рублем — исключительно результатом стечения нескольких сугубо экономических факторов. Первый и главный из них — это падение мировых цен на нефть. Российская экономика остается зависимой от нефтегазовых доходов (а цена на газ — тоже производная от цены нефти), соответственно, рубль также зависит от стоимости барреля. Очевидно, что падение цены «черного золота» привело к уменьшению притока валюты в страну. А чем более товар (в данном случае, доллар и евро) дефицитен, тем дороже он стоит.

Второй фактор — заметное падение темпов роста российской экономики. Это означает, что какие-либо возможности по наращиванию экспорта сейчас отсутствуют, а спрос на валюту для целей импорта остается высоким. Что также подталкивает рубль вниз.

Свою роль в падении рубля сыграли и экономические санкции, которые были введены странами Запада. Проблема тут не в «наказании» нескольких предприятий, банков и физических лиц, а в запрете на привлечение средств с западного финансового рынка. То есть, российские компании и банки не могут больше привлечь кредиты на внешнем рынке, при том, что долги им платить надо исправно, в частности, до конца следующего года — около 120 млрд долларов. И это тоже увеличивает спрос на валюту, повышая ее стоимость.

Вопрос второй. Все ли возможное сделал Центробанк для того, чтобы остановить падение рубля?

Однозначного ответа на этот вопрос у меня нет. С одной стороны Банк России резко повысил свою ключевую ставку — с 8 до 9,5 процентов и расширил операции по валютному РЕПО. А Минфин вернулся к практике проведения валютных аукционов. С другой стороны, сделано это было отнюдь не сразу после того, как курс покатился вниз. То есть, реакция оказалась явно запоздалой, а потому не принесла ожидаемых результатов: рубль продолжил свое падение. Против рубля сыграло и недавнее введение ограничений на размер валютных интервенций — в 350 млн долларов. Ранее, даже в более спокойные времена, подобные лимиты составляли и 1 млрд и 1,5 млрд долларов. То есть, Центробанк своим решением как бы зажег зеленый свет перед спекулянтами, играющими против рубля, дав понять, что не будет сильно «упираться» на валютных торгах.

Вопрос третий. Отпустит ли Центробанк рубль в свободное плавание с начала 2015 года и не приведет ли это к тому, что скоро мы увидим курс в 100 рублей за доллар?

Как раз в разгар нынешнего падения рубля ЦБ подтвердил свое намерение отпустить рубль в свободное плавание с начала следующего года. Может быть, это решение и правильное в стратегическом плане. Но время для подобных заявлений было выбрано явно неудачное: рынком оно было воспринято, таким образом, что ЦБ «умывает руки». К чему это привело, мы все видим. Поэтому с трудом верится, что денежные власти пустят на самотек ситуацию на валютном рынке. Ведь как показывают даже нынешние события, при неблагоприятном раскладе ситуация на этом рынке может привести к социальному взрыву, в чем явно никто не заинтересован. Поэтому весьма вероятно, что Центробанк будет еще долго стоять на страже валютного рынка, будучи так или иначе готовым зайти на него со своими валютными интервенциями и другими мерами воздействия.

Вопрос четвертый. Приведут ли действия Центробанка на валютном рынке к масштабному финансовому кризису в стране?

А вот это вряд ли. Пока события складываются по сценарию кризисного периода конца 2008 — начала 2009 года. Тогда в ответ на резкое падение цены нефти, ЦБ провел плановую девальвацию, «опустив» рубль и заодно позволив банкам «накачаться» валютной ликвидностью. Действия регулятора тогда подвергались критике со всех сторон. Однако, когда «дым рассеялся», выяснилось, что в результате и бюджет устоял, и банковская система не рассыпалась. До сих пор считается, что российская финансовая система пострадала в кризис меньше многих других.

Сейчас все в известной степени повторяется, разве что курс на «плановую девальвацию» не провозглашается заранее — ошибки шестилетней давности учтены. Конечно, пострадавшей в результате стороной является население, которое и тогда, и сейчас «на выходе» имеет падение доходов и рост инфляции. Но беды населения были бы гораздо более значительными, если бы пришлось секвестировать бюджет или если бы рухнула банковская система страны. А этого власти не допустили.

Вопрос пятый. Достиг ли рубль дна или его падение продолжится?

Если говорить о краткосрочной перспективе, то очень похоже, что достиг. Во всяком случае, Центробанк с воем заявлении намекает, а экс-министр финансов Алексей Кудрин в одном из недавних высказываний прямо говорит о том, что рубль к доллару ослабел на те же 25−30%, на которые упала за последние месяцы цена нефти. То есть, объем выручки российских нефтегазовых экспортеров в рублевом измерении, и, соответственно, размер поступающих в казну от них налогов остается прежним. Вроде бы, для того, чтобы падать еще ниже, у рубля больше нет предпосылок. Остается, правда, элемент паники на рынке и спекулятивных устремлений биржевых игроков. Но с этими напастями Центробанк обещал справиться с помощью валютных интервенций.

Что же касается долгосрочной перспективы, то, вероятно, рубль, нащупав в ближайшее время некую точку равновесия, затем будет плавно дешеветь по отношению к доллару и евро — как это и происходило всегда в спокойные времена.

Вопрос шестой. Надо ли обычным гражданам срочно бежать в обменники и менять рубли на доллары, дабы спасти свои накопления и сбережения, которые в нынешних условиях фактически тают каждый день?

Бежать куда-либо поздно. Вот если бы вы, проявив прозорливость, в начале года поменяли все свои рублевые накопления на доллары или евро, тогда сейчас могли бы довольно потирать руки — ваш выигрыш за неполный год составил сразу 25- 30 процентов. А сейчас, особенно, если имеете дело с «короткими» деньгами, вы рискуете оказаться в проигрыше. Не исключено, что не сегодня-завтра курс рубля начнет укрепляться в поисках новой «точки равновесия». Кроме того, если вы не имеете возможности «складировать» свои накопления в долларах надолго и если не собираетесь их тратить за рубежом, то операция по конвертации рублей в доллары или евро и вовсе бессмысленна: траты-то вам все равно делать в рублях. Значит, вскоре снова придется менять купленные доллары на рубли, чтобы делать покупки или оплачивать услуги. Тут на одной банковской марже больше потеряешь, чем выиграешь. Словом, стратегию своих сбережений лучше продумывать и выстраивать тогда, когда на валютном рынке стоит штиль, а не тогда, когда бушует шторм. Иначе велик шанс пустить все свои накопления ко дну.

Материал подготовлен Центром политического анализа для сайта ТАСС-Аналитика

тэги
читайте также