Дорогие 17%

Самый главный вопрос сегодня — удастся ли не допустить начала очередного банковского кризиса в России, спровоцированного катастрофическим падением национальной валюты?.

Как это уже стало привычным за прошедшие годы, одним из основных инструментов денежно-кредитной политики Банка России и способом регулирования ситуации на финансовом и валютном рынке являлась ставка рефинансирования. С приходом к руководству Банком России команды Набиуллиной-Юдаевой таким инструментом стала ключевая ставка. Очевидно, это связано с тем, что ставка рефинансирования Центрального банка России имеет слишком широкое применение. В частности, уровень ставки рефинансирования и отклонения фактических ставок от неё используются налоговыми органами для расчёта налогооблагаемой базы по активным и пассивным операциям банков, а также и в других случаях.

Ключевая ставка — это процентная ставка, по которой Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам и по которой ЦБ принимает денежные средства от банков в депозиты.

Таким образом, с помощью изменения ключевой ставки Банк России теперь предпочитает оказывать влияние непосредственно на финансовые рынки.

Однако при Геращенко (после 1999 года) Банку России с помощью ставки рефинансирования не составляло большого труда удерживать курс доллара на том уровне, который устраивал российские компании. Сегодня же очевидно, что Банку России явно не удаётся управлять ситуацией на валютных и финансовых рынках, которая уже вышла из-под контроля.

Стремительный рост курса доллара США и евро правильно называют также и обвалом российского рубля. Такого конфуза (иначе не скажешь) никто не мог ожидать даже в страшном сне. Финансово-экономический блок правительства, к сожалению, не смог ни предусмотреть валютные риски, ни заранее подготовиться к возможным проблемам, ни справиться с кризисом национальной валюты России. Одной из вероятных причин случившегося некоторые наблюдатели называют отсутствие практического опыта работы у некоторых руководителей этого блока, что не может быть компенсировано несомненно богатыми их теоретическими знаниями.

С 16 декабря 2014 года Банк России резко повысил ключевую ставку — с 10,5 до 17%. Официальные лица из правительства и Госдумы принялись горячо комментировать это решение, вкладывая в него глубочайший смысл и возлагая надежды на то, что жонглирование цифрами сотворит чудеса с российским рублём. Давайте и мы рассмотрим суть происходящего и оценим эффект от решения по изменению ключевой ставки.

Сразу хочу сказать, что экономическим аналитикам и экспертам понятно, что столь стремительное падение курса российского рубля в декабре 2014 года не могло не быть спровоцированным и организованным.

Как мы отмечали 24 ноября 2014 года в статье «Наш антикризисный бюджет» федеральный бюджет России на 2015−17 годы находится под угрозой дефицита средств для финансирования государственных программ и социальных обязательств. Это очевидно в силу нереальности параметров бюджета. Среднегодовой курс рубля по отношению к доллару США при расчёте бюджета был принят на следующих уровнях: на 2015 год — 37,0 руб., на 2016 — 38,0 руб., на 2017 — 38,8 рублей. Это явно нереальные цифры!

Базовая цена на нефть марки «Юралс», исходя из которой предусматриваются расходы бюджета, рассчитана из уровня 96 долларов США, а прогнозируется как 100 долларов за баррель по всем годам — 2015, 2016, 2017. А ведь более дорогая нефть марки «Брент» уже опустилась до уровня 60 долларов США!

Таким образом, очевидно, что в бюджет доходы в запланированном объёме не поступят. Понимая это, министр финансов Силуанов отметил необходимость маневрирования доходами бюджета с целью недопущения расходования золотовалютных резервов: «Нужно, чтобы экспорт постоянно превышал импорт… Придется либо тратить золотовалютные резервы, либо ослаблять курс».

Поэтому официальной бюджетной политикой России стало следующее: недостающий объём доходов федерального бюджета, возникающий при снижении цен на нефть, должен будет возмещаться соответствующим снижением курса рубля.

Таким образом, финансово-экономический блок правительства РФ видит решение проблемы бюджетного дефицита, в основном, в нехитром манипулировании курсом рубля.

Никаких других экономических механизмов для увеличения бюджетных доходов реально не предусматривалось.

На форуме ОНФ 18 ноября 2014 года Владимир Путин, отвечая на вопрос о последствиях изменения валютного курса, одобрил политику снижения курса рубля для роста доходов бюджета: «Доходы бюджета не страдают… У нас доходы бюджета не изменились, они даже увеличились на курсовой разнице… Вот мы раньше продали товар за доллар, а ввезли в страну 35 рублей, сегодня продали за тот же доллар, а ввезли уже 47−49 рублей».

Очевидно, что вначале Банк России и правительство благосклонно смотрели на постоянное падение курса рубля, так как это соответствовало бюджетной политике по компенсации выбывающих доходов федерального бюджета. Падение рубля даже стимулировалось со стороны правительства. Но тут, как это обычно бывает, подключились валютные спекулянты, начались утечки информации, лоббирование интересов дружественных банков и компаний, погоня за всё большей прибылью. И постепенно Банком России был утерян контроль над ситуацией, как и понимание происходящего на валютном рынке.

Уверенность правительства в том, что запланированное снижение курса рубля находится под контролем Банка России, не подтвердилось на деле. В итоге президент был вынужден призвать обуздать валютных спекулянтов, которые обрушили рубль.

Теперь перед Банком России стоит задача оперативно повысить курс рубля до оптимального уровня, прекратить панику в стране и затем вновь постепенно понижать курс рубля в соответствии с падением цен на нефть. Как Банк России намерен решать ее? Первым шагом, как мы знаем, стало повышение ключевой ставки, что ставит целью повысить как кредитные, так и депозитные ставки. Соответственно, это приведет к замедлению роста кредитования во всех сегментах, в том числе и в ипотеке. То есть, будет затруднена возможность получать заёмные средства в рублях и направлять их на валютный рынок. Однако это резко повысит стоимость кредитов и сделает их труднодоступными.

Также неизбежно начнутся массовые валютные интервенции Банка России с целью удовлетворить ажиотажный спрос на валюту.

Если это не сработает и курс рубля не перестанет падать, то неизбежны другие инициативы со стороны Центробанка.

Но практически невозможно будет вернуть курс рубля на уровень, близкий к реально отражающему ситуацию в экономике. Ведь при сегодняшнем курсе экономика России работать не сможет.

Самый главный вопрос сегодня — удастся ли не допустить начала очередного банковского кризиса в России, спровоцированного катастрофическим падением национальной валюты? Народ России надеется, что это руководство Банка России приложит все силы для исправления ситуации.