Финансовый штопор Америки

Обозначилась отчетливая тенденция к снижению интереса к покупкам американских ценных бумаг.

Дискуссии о введении США и Европой санкций против России оставили без особого внимания другое, пожалуй, более значимое для ориентированной на США системы международных отношений событие. Речь идет о резком снижении объема американских гособлигаций, находящихся на балансах иностранных Центробанков. По сообщению агентства Bloomberg от 12 марта, за предшествующую неделю размер сокращения составил 104 млрд долларов. Это рекордный показатель падения за всю историю существования Федеральной резервной системы (ФРС).

С первого взгляда можно было бы предположить, что это не более, чем ситуативный инцидент, объяснимый желанием Банка России с объемом американских казначейских облигаций в 138,6 млрд долларов (на декабрь 2013 года) обезопасить собственные финансовые активы с их выводом из-под действия возможных финансовых санкций. По крайней мере, такое предположение в интервью Bloomberg уже высказал глава отдела валютной стратегии Brown Brothers Harriman Марк Чэндлер. По его словам, «выбор момента делает Россию наиболее вероятным кандидатом».

Со справедливостью предположения Чэндлера вполне можно было бы согласиться, если бы не обозначилась вполне отчетливая тенденция к снижению интереса к покупкам американских ценных бумаг. Особо подчеркнем, такая тенденция проявилась в тот момент, когда политика количественного смягчения (QE) остается единственным инструментом стимулирования американской экономики. В феврале в Вашингтоне приняли трудное решение о продлении на год замораживания автоматически наступающих бюджетных сокращений при достижении потолка госдолга именно в надежде на продолжение положительного спроса на ценные бумаги США. Но такие надежды могут и не оправдаться.

Финансовые аналитики всего мира, в том числе в США, неоднократно отмечали заметное снижение влияния программ QE на спрос казначейские облигации США со стороны центробанков. Наиболее успешной, напомним, была, стартовавшая в ноябре 2008 года QE1. QE2 (начало — ноябрь 2010 г.) привела к росту спроса лишь до конца 2010 года. В 2011-м объем приобретенных центробанками американских облигаций не изменялся до завершения программы в июне того же года. Запуск в сентябре 2012 года QE3 не изменил в целом динамики слабого спроса на всем протяжении года прошлого. Хотя уже летом 2013 года был зафиксирован предыдущий рекорд снижения объема казначейских облигаций США в балансах зарубежных центробанков на 32 млрд долларов. И начиная с 2014 г. наблюдается вполне отчетливое резкое падение этого показателя с примерно 3 трлн долларов на 1 января до 2,86 трлн на 12 марта.

Можно предположить, что проблема здесь не только и не столько в России, сколько в самой тенденции губительного для экономики США снижения спроса на американские ценные бумаги со стороны зарубежных центробанков.

Вот один из возможных сценариев резкого или постепенного снижения объема гособлигаций США на балансах зарубежных центробанков. Не секрет, что Народный банк Китая, лидер по объему казначейских облигаций США (1,27 трлн долларов на декабрь 2013 года), также рассматривает возможность сброса этих финансовых активов. Но у Пекина есть свои геополитические и геоэкономические интересы для удержания и даже приобретения новых ценных бумаг США. У Пекина и Вашингтона есть своя логика двусторонних взаимоотношений. К тому же не стоит забывать, что второй после Китая держатель американских ценных бумаг — это Япония (1,18 трлн долларов), главный конкурент Пекина за региональное лидерство. Вдвоем эти азиатские государства значительно опережают всех остальных держателей американских облигаций. Так, находящаяся на третьем месте в этом рейтинге Бельгия имеет на декабрь текущего года объем американских ценных бумаг примерно в 4,5 раза меньше, чем Китай и Япония. Добавим к этому тот факт, что Япония, которая находится сейчас, мягко скажем, не в лучшем финансовом положении, имеет собственную заинтересованность в сбрасывании ценных бумаг США.

Если произойдет даже частичный сброс китайцами или японцами американских облигаций, то масштабы финансовых потерь США будут куда как значительнее.

Впрочем, сокращения могут быть и постепенными, по мере уменьшения программ количественного смягчения, уже объявленном в ФРС. И отмеченное 12 марта резкое сокращение объема американских трежерис на балансах мировых центробанков (неважно по какой причине) может стать тем толчком, который запустит процесс сброса по принципу домино. Такое поведение центробанков выглядит вполне оправданным в условиях мирового финансового кризиса, когда безусловным приоритетом является стабильность национальной экономики.

Такой сценарий пока не более чем гипотеза. Но ослабление международного влияния США, что со всей очевидностью показывает процесс сирийского, иранского и теперь уже украинского урегулирования, вполне может сделать его реальностью. Что бы ни говорили либеральные экономисты, главный фактор удерживающий американское доминирование в мировой финансовой системе — это не доллар, как главная резервная валюта, а демонстрируемая способность США навязывать свою точку зрения в международных делах. И действенность именно этого фактора сейчас ставится под сомнение, в том числе и на Украине.