Можно покупать акции сырьевых или нефтегазовых компаний, у них основная выручка в валюте

Сокращение на рынке покупателей с инвестиционной целью ограничивает темпы роста цен на жилье.

На днях агентства недвижимости S. A. Ricci опубликовало исследование, в котором говорится, что инвестиции в недвижимость в 2014 году упали на 35%. Хотя распространено мнение, что именно недвижимость самый выгодный для вложений сегмент. На ваш взгляд, как объяснить это расхождение? С чем может быть связано такое разочарование?

Снижение спроса на недвижимость видно и по темпам роста цен и на первичном и на вторичном рынке. На вторичном рынке, где ситуация наиболее печальна, темпы роста в последние три квартала в годовом выражении не превышают 2%. То есть существенно отстают от потребительской инфляции, которая превышает 9%. Тут сказывается увеличение фискальной нагрузки на владельцев инвестиционных квартир, как в плане увеличения налоговой базы в связи с переоценкой недвижимости по кадастру, так и в плане усиления контроля налоговой службы за рынком аренды квартир, чтобы повысить собираемость налогов с арендодателей.

Если экстраполировать эту возросшую фискальную нагрузку на стоимость средней московской квартиры, то она подешевела примерно на 100−250 тысяч рублей. То есть, единовременно недвижимость существенно подешевела, и затраченные на покупку деньги стало сложнее отбивать, как с точки зрения аренды, так и с точки зрения темпов роста.

Сокращение на рынке присутствия покупателей с инвестиционной целью ограничивает темпы роста цен и это заметно по снижению спроса и ценовой динамике.

Но, впрочем, я не думаю, что цены на недвижимость будут снижаться. Если на рынке негативная конъюнктура, то просто не совершаются сделки. Не стоит ждать, что кто-то будет продавать недвижимость ниже покупной стоимости. Поэтому, думаю, в ближайшие годы в реальном выражении стоимость недвижимости будет снижаться, а в номинальном слегка расти на те же 2% или около того.

Если говорить не о недвижимости, куда, на ваш взгляд, было бы выгоднее вложить средства? Вообще в кризис реально на инвестициях заработать или речь в лучшем случае о сохранении капитала?

Думаю, ситуация неоднозначна. Сейчас увеличивается давление на рубль, инфляция около 9,5%, и она ускоряется. Соответственно инвесторы ищут возможность нивелировать для себя риски. Для этого не так много способов. Недвижимость в большинстве случаев не позволяет избавиться от инфляционных рисков.

Интересная идея — вложение денег во вклады. Ставка по вкладам, если это банк не из ТОП-10, вполне удовлетворяет этому условию — ставки около 11% в год.

Если говорить о более рискованных инвестициях, то есть возможность покупать акции, номинированных в рублях, и если будет происходить увеличение инфляции, то эти акции будут переоцениваться на уровень инфляции. Конечно, характерно не для всех акций, а для компаний потребительского сектора, в частности, розничного ретейла. Потому что у них выручка зависит от более высокой продуктовой инфляции, а зарплаты персонала индексируются по общему уровню инфляции, которая пониже. За счет этой разницы они выигрывают.

Также можно покупать акции сырьевых или нефтегазовых компаний. У них основная выручка в валюте, и за счет удешевления рубля это позволяет им выплачивать очень щедрые дивиденды. К таким также можно отнести металлургические компании, компании химического сектора. Они будут выплачивать хорошие дивиденды.