Коридор давал всем игрокам рынка ориентир, чтобы минимизировать валютные риски

При укреплении рубля ЦБ приходилось выбрасывать на рынок дополнительную рублевую ликвидность, но это разгоняло инфляцию.

ЦБ объявил об отказе от удержания валютного коридора, но при этом сохранил за собой право применять инструменты, которые будут влиять на курс. Например, сокращение выдачи рублевой ликвидности, право в экстренных случая все же делать валютные интервенции. Разве это не обмен шило на мыло?

Нет. Это нормальный переход к свободному рублю, как и было заявлено. А эти инструменты — это элементы монетарной политики. Это, по сути, влияние не на курс, а, скорее, на инфляцию, на ликвидность на рынке. Так что рубль действительно в свободном плавании, это свободное курсообразование, а то что делает ЦБ — соответствует порядку, который уже был опробован другими странами в аналогичных условиях. Подобные шаги и ранее предпринимались, например, в Новой Зеландии или Австралии.

И, тем не менее, что мешает ЦБ продолжить удерживать рубль в рамках некоего коридора, просто не называя его?

Обозначенный коридор давал всем игрокам рынка ориентир, гарантию стабильности, чтобы минимизировать валютные риски. Но у такой политики были свои последствия. Скажем, при излишнем укреплении рубля ЦБ приходилось выбрасывать на рынок дополнительную рублевую ликвидность, чтобы удержать коридор, но это разгоняло инфляцию. А когда рубль слабел, как это происходит сейчас или в 2008 году, поддержание коридора приводило к спекулятивным атакам и снижению золотовалютных резервов. Такова плата за стабильность.

Что же послужило поводом отказаться от такой политики?

Обычно это делается, когда удалось стабилизировать инфляцию. До начала геополитического кризиса в нынешнем году, инфляция в России подошла к границам 6%, а это уже комфортный уровень, когда доверие к рублю достаточно велико и без ЦБ. То есть все жертвы, на которые приходилось идти ради стабильности рубля, стали ненужными. Тогда и было принято решение перейти к свободному курсообразованию.

Но из-за санкций инфляция у нас сейчас скакнула. Она, конечно, не двухзначная (хотя и на таком уровне некоторые страны переходили на свободный курс), но более эффективно это делать все же если инфляция находится в пределах 4−6%. Так что вопрос — в какой момент фактически это делается. По всей видимости, раз от планов свободного курса не отказались, уже существует некое политическое решение.