Экономист Эдуард Семёнов рассуждает о перспективах российского рубля до конца текущего года
После короткого периода стабилизации и даже небольшого укрепления валютный курс рубля уверенно пошёл вниз. На последних валютных торгах курс доллара США к рублю составил 61 рубль, а евро — 67 рублей. И всё отчётливее очевидна нарастающая нервозность вокруг предположений о дальнейшем снижении курса российского рубля по отношению к основным мировым валютам. Предположения строятся уже только в отношении того, насколько сильно может упасть рубль и, соответственно, начнётся рост цен на весь спектр товаров: промышленную продукцию, продукты и услуги. Называются рубежи в 70–80 рублей за доллар США.
Эти опасения имеют под собой серьезные основания. Очевидно, что давление на валютный курс рубля усиливается, а число факторов риска дальнейшего снижения его курса продолжает увеличиваться. Помимо старых, появились уже и новые факторы дестабилизации валютного курса рубля.
По-прежнему самым пока влиятельным фактором, влияющим на курс национальной валюты России остаётся падение мировых цен на нефть. Однако политику снижения курса рубля проводит и правительство РФ. Ведь федеральный бюджет на 2015–17 годы находится под угрозой неисполнения из-за того, что упавшие цены на нефть резко сокращают доходы федерального бюджета. Поэтому, в соответствии с инициативой министра финансов Антона Силуанова, в октябре 2014 года правительство РФ приняло решение по мере снижения цен на нефть снижать курс рубля, чтобы обеспечить объём доходов бюджета в требуемом размере. Поэтому дальнейшее снижение курса рубля по мере снижения цен на нефть будет продолжаться. По данным экспертов, в июле нефть марки Brent подешевела на 17%, с $68,46 до $52,87. С января по май 2015-го средняя стоимость барреля российской нефти Urals составила $56,05 доллара. Это почти в два раза ниже, чем за аналогичный период прошлого года ($106,95 доллара). Прогнозы до конца года так же неутешительны.
Эксперты уже отметили тот факт, что произведение цены нефти и курса рубля соответствует примерно сумме 3 620 рублей. Но и на эту величину — 3 620 рублей — нельзя уже ориентироваться.
Ведь еще одним серьёзным фактором снижения курса рубля является сокращение налогооблагаемой базы в России. В России развивается экономическая рецессия — спад как производства, так и экономической деятельности вообще. Из-за сокращения налогооблагаемой базы снижается собираемость налогов в бюджеты всех уровней. И правительству приходится снижать курс рубля по отношению к доллару уже независимо от снижения цен на нефть.
Кроме того, в целях провозглашённой политики импортозамещения, правительству РФ также выгодно будет снижать курс своей национальной валюты для обеспечения конкурентоспособности российской продукции на мировом и внутреннем рынках. Например, так в своё время поступил Китай, который в интересах конкурентной борьбы за рынки США долгое время намеренно занижал курс юаня по отношению к доллару.
К настоящему времени возникли уже новые факторы, провоцирующие дальнейшее снижение цен на нефть. Снятие эмбарго на поставки нефти приведет к тому, что Иран, испытывающий сильнейший дефицит валюты, будет рад массировано поставлять нефть на мировые рынки по любым, даже невысоким, ценам.
Кроме того, в настоящее время началась вторая волна серьёзного кризиса фондового рынка в Китае, что приведёт вскоре к снижению темпов экономического роста этой страны и сокращению им спроса на нефть.
К сожалению, стала давать свои плоды и политика Европейского Союза по дискриминации и вытеснению «Газпрома» с европейского рынка газа. Не секрет, что в последнее время Европа стремится к отказу от российского газа. Неожиданностью это не стало: ещё в прошлом году я посвятил ряд своих статей тому, что вокруг российских экспортных поставок газа складывается крайне неблагоприятная и тревожная ситуация. В ОАО «Газпром» слишком долго игнорировали негативную конъюнктуру: сланцевую революцию, появление в Европе новых спотовых продавцов газа, формирование антигазпромовского блока из числа стран-покупателей российского газа, формирование единой позиции стран ЕС и правил регулирования газового рынка в рамках реализации «Третьего энергопакета» и т. п.
Это уже привело к падению объёмов поставок и снижению цен на российский газ, поставляемый в европейские страны. 28 июля Минэкономразвития опубликовало отчет, в котором спрогнозировало добычу «Газпрома» на уровне 414 млрд куб. м. Это самый низкий показатель за всю историю компании. Первоначальный план добычи на 2015 год «Газпрома» составлял 485 млрд куб. м. В 2014 году экспорт компании уменьшился на 40 млрд куб. м по сравнению с 2008 годом, а внутрироссийские продажи сократились на 90 млрд куб. м.
Соответственно, снижение объёмов экспорта и цен на российский газ также приводит к падению доходов федерального бюджета РФ, что пока компенсируется только снижением валютного курса рубля.
Вооружённые столкновения на востоке Украины и санкции Запада также являются не последним фактором дестабилизации рубля.
Но вскоре даст о себе знать и новый фактор, который, наконец-то, увидели и стали понимать и в России — повышение учётной ставки Федеральной резервной системы США. Это приведёт к росту стоимости заимствования в долларах США и потому — росту доходности финансового рынка США. По этой причине начнётся миграция средств инвесторов в США из стран БРИКС и даже из ЕС. Глава МВФ Кристин Лагард уже предупредила страны БРИКС о том, что для их валютных систем скоро начнутся трудные времена.
К сожалению для нас, действия Банка России направлены на дальнейшее ослабление рубля. Например, открытая скупка Банком России по 200 млн долларов каждый день, что настраивает участников валютного рынка также увеличивать покупки иностранной валюты.
Однако, как экономический эксперт, хочу подчеркнуть: при всей его важности, валютный курс — это не объективная реальность. Это — субъективный финансовый индикатор, причём характеризующий не столько состояние экономики, сколько, скорее, степень доверия к государству, эмитирующему данную валюту. Если бы не сильная сегодняшняя зависимость российской экономики и потребительского рынка от импорта, то слабый рубль не должен был стать для нас проблемой.
Тем не менее, неопределённость ожиданий уже требует определённой стабильности. Сегодня не будет ошибкой предположить, что когда против рубля накопилось столько факторов, то рубль может упасть значительно ниже ожидаемых 70–80 рублей за доллар США.
В интересах экономики и населения, а также стабильности политической ситуации в стране необходимо начать скорейший переход к политике управляемости валютного курса рубля. Это уже происходило после кризиса 1998 года решением правительства Примакова. Можно стабилизировать валютный курс рубля путём установления фиксированного его курса или установления валютного коридора и границ колебания курса, как это делал Центральный банк России при Геращенко.
Однако существуют серьёзные сомнения в том, что стабильный рубль нужен Банку России. Поэтому проблема падения курса рубля и роста цен на основные товары, похоже, сохранится надолго.